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详细介绍 | ||||
上一交易日,合成橡胶主力收跌0.85%,山东主流价格上调至15450元/吨,基差走扩。上周盘面偏强运行,成本企稳回升是盘面走稳的主要因素,自身基本面仍然偏弱且成本端存在再次走弱风险,策略方面仍然考虑观望或震荡操作思路对待。原料端,丁二烯走高至13325元/吨,短期或维持偏强震荡;供应端,中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率58%附近,环比小幅走高;需求端,轮胎厂维持高位开工,成品轮胎库存季节性小幅累库;轮胎开工我们预计三季度或延续高位运行为主,且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续,整体成品库存压力较往年小,外需预计维持韧性;库存端,厂家库存环比去化,同比回到中性水平,贸易商库存环比去库,同比处于偏低水平。 上一交易日,合成橡胶主力收跌0.85%,山东主流价格上调至15450元/吨,基差走扩。上周盘面偏强运行,成本企稳回升是盘面走稳的主要因素,自身基本面仍然偏弱且成本端存在再次走弱风险,策略方面仍然考虑观望或震荡操作思路对待。原料端,丁二烯走高至13325元/吨,短期或维持偏强震荡;供应端,中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率58%附近,环比小幅走高;需求端,轮胎厂维持高位开工,成品轮胎库存季节性小幅累库;轮胎开工我们预计三季度或延续高位运行为主,且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续,整体成品库存压力较往年小,外需预计维持韧性;库存端,厂家库存环比去化,同比回到中性水平,贸易商库存环比去库,同比处于偏低水平。 上一交易日,PVC主力合约收跌0.62%,现货价格走低(-20)元/吨,基差持稳。上周盘面延续弱势震荡,符合我们前期预判,后市盘面或延续,建议偏空对待,有反弹可以考虑逢高分批沽空;供应充足,需求仍处弱势短期难以看到明显好转,预计在有大幅减产前上行空间有限,关注宏观政策变化以及出口好转情况。基本面具体来看,供应端,隆众数据显示,本周PVC生产企业产能利用率在74.75%环比增加0.02%,同比增加2.16%;出口方面,出口接单前4周持续改善,上周环比下降仍处中等略高水平,印度BIS政策延期;成本利润,液碱上涨,液氯补贴卖出,动力煤弱势震荡,兰炭下跌,电石局部上涨,氯碱综合利润处于偏低水平。 隆众数据显示,截至8月29日国内PVC社会库存(21家样本)量在53.99万吨,环比减少2.37%,同比增加17.88%。 上一交易日,尿素主力合约收跌0.16%,山东临沂市场下调至1990(+10)元/吨,基差走扩。上周盘面延续弱势,我们仍然认为中期下行仍有空间,可见的成本下移和需求走弱,现有的利润情况下难有大幅减产,后市仍建议偏空对待,逢高抛空,前期高位空单延续滚动抛空。基本面具体来看,供应端,国内尿素日产回升至17万吨上方,同比处于偏高水平;需求方面,虽然复合肥厂有秋季肥生产需求,但成品走货进度也成为影响采购的重要参考,多数补仓以低价为主,农业方面支撑依旧零星,市场多谨慎跟进;截至2024年8月21日,中国尿素企业总库存量55.05万吨,较上周增加11.33万吨,环比增加25.91%。 供应方面,装置负荷回升较多,供应增加。乙二醇整体开工负荷在68.96%(环比上期上升1.44%),其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在68.47%(环比上期上升2.26%)。辽宁北方化学计划9月初重启,湖北三宁本周后半周停车,9月无乙二醇排产计划。新疆广汇满负荷运行,河南煤业预计9月底前后重启。建元计划8月底起停车检修一个月。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置因临时停车,初步预计7天后重启,该装置此前满负荷运行。需求端方面,聚酯负荷提升至86.7%附近。库存方面,华东主港库存低位累库,压制盘面上行高度,关注本周到港和发货情况。 综上,乙二醇港口库存小幅累库,但压力不大,但若继续累库和供应增加或抑制乙二醇上涨幅度,短期乙二醇价格有支撑,预计震荡偏强调整为主,但需谨慎对待上方高度,关注港口库存和装置变动情况。 上一交易日,PTA2501合约震荡调整,夜盘跌幅逾2%,华东市场现货价为5315元/吨。现货市场商谈氛围较清淡,主港现货基差偏弱。 供应端方面,能投100万吨PTA装置重启,蓬威90万吨装置停车,威联250万吨PTA装置负荷降至8-9成,PTA负荷在82.2%。西南一套90万吨PTA装置昨晚停车,恢复时间待跟踪。山东一套250万吨PTA装置降负至8~9成。需求端方面,近期有聚酯检修装置开启,除此之外也有部分工厂负荷变动,综合来看聚酯负荷有所提升。江浙涤丝产销整体清淡,平均产销估算在3成附近。江浙终端开机率继续提升,终端工厂原料备货提升,终端备货量高低分化。成本端方面,PTA加工费下滑至325美元/吨附近,PXN持续下滑至250美元/吨附近,成本端支撑不足。 综上,近期成本端偏弱压制盘面走势,短期PTA供应变化不明显,8-9月平衡表预计有累库压力,上行乏力,短期PTA或维持低位震荡格局,建议逢高短空为主,注意控制风险,关注成本端及下游装置变动。 上一交易日,短纤2410主力合约上涨,涨幅0.14%,夜盘跌逾1.65%。供应方面,短纤装置负荷上升至78.1%附近,供应变化不大,影响中性。需求方面,下游需求持续修复,江浙终端开机率提升,江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在90%、75%、79%,江浙终端工厂原料备货提升,终端备货量高低分化,少的在10-15、15-20天附近,高的在1-1.5个月附近,织造新订单小幅提升。直纺涤短销售维持刚需,平均产销52%。成本效益方面,PTA底部震荡调整,乙二醇短期库存低位有支撑,短期成本端结构小幅改善。涤纶短纤1.4D加工差上升至1248元/吨附近。 综上,短纤成本端仍维持偏弱运行,上行乏力,预计后市短纤仍跟随成本端偏弱调整为主,建议以谨慎偏空思路对待,注意控制风险。 上一交易日,PX2501主力合约上涨,涨幅0.05%,夜盘跌幅2.58%。 亚洲PX市场收盘价926.5美元/吨CFR中国和904.5美元/吨FOB韩国,PXN价差在250美元/吨附近。截至8.30,PX期货仓单数量为100张(宁波青峙),折合500吨。 供应方面,近期PX开工率下滑至86.2%,环比下滑0.2%,但依旧处于历年同期高位水平。恒力炼化近期负荷有所下降,浙江石化初步计划9月初歧化装置检修10天左右,PX预计降负荷。盛虹炼化周内负荷有所下降。成本端方面,石脑油价格偏强维持,9月MOPJ目前估价在678美元/吨CFR,原油价格跌幅下滑,成本端支撑减弱。需求端方面,下游PTA价格震荡偏弱调整,且库存逐渐累库,对原料端PX支撑不足。 综合来看,供应压力小幅缓解,8-9月PX维持偏紧平衡,产业链矛盾不大,但成本端仍为主导因素,短期成本端结构偏弱,预计后市价格底部弱势盘整为主,建议轻仓试空为主,PX效益不断压缩后,是否有更多的装置降负检修也需要继续关注,同时需注意成本端原油变动和装置动态情况。 供给方面,丰成盐化、江西晶昊、天津碱厂、新都化工计划9月初开车运行,和邦一厂计划近期恢复。上周纯碱开工率 80.79%,环比-1.88%;产量67.35万吨,环比-2.28%。上周纯碱厂家整体库存仍然高企,小幅去库0.32%至121.88万吨,仍处同期最高水平。需求方面持续偏弱,下游需求低迷,对纯碱采购积极性不高。浮法玻璃开工产线条,为同期中性偏低位置;光伏环比小幅下滑至10.4万吨日熔量水平。现价方面,下游需求支撑乏力,对纯碱按需采购。多地轻质基本1700元/吨上下调整,重质基本1800元/吨上下调整。 近远月开始出现分化走势,近月持续下滑,09跌幅超过3%,进入交割月后,如无更多动力或有可能出现深贴水交割。远月仍有成本支撑。但结合七月地产、汽车相关数据,玻璃消费带动的“金九银十”预期或难兑现。建议获利单边注意控制风险,近远月出现“近月贴近现实,远月偏向预期”分化后继续持有反套标准套利合约。 供给持续收缩,上周周度在产产线条。库存方面仍然中高位保持,据卓创资讯,截至8月29日,重点监测省份生产企业库存总量为6229万重量箱,较7月25日增加189万重量箱,增幅3.13%。库存天数约31.55天(注:库存天数以截至8月29日样本企业在产日熔量核算)。 去库压力较大,供给方面持续收缩,受制于地产端和汽车端,或将出现“近月贴近现实,远月偏向预期”的分化走势。供应或有可能持续收缩至同期历史低位,远月盘面或有望恢复成本支撑。建议玻碱反套或近远月反套,或买入实值看涨期权。 供应略有削减,中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为78.5%,较上周环比-1.0%;周度产量环比减少1.85%至74.4万吨。需求方面,印染需求小幅新增,周度开机率从上周61.94%增加至63.68%;氧化铝周度产量也有一定程度回升,部分地区已出现对烧碱的补库需求;粘胶短纤、纸浆需求方面,小幅下滑。上周库存持续去化,隆众资讯统计全国 20 万吨及以上液碱样本企业厂库库存29.46万吨(湿吨),环比-13.3%,同比-1.55%。价格方面,液碱厂库存低位,主力下游送32碱量加量预计有限,不排除市场还有涨价可能。目前山东32%离子膜碱市场主流价格800-875元/吨,50%离子膜碱市场主流价格1290元/吨。 库存持续去化,利润也出现小幅回升。下游“金九银十”需求预计有小幅恢复。预计短期内有回调空间。单边注意控制风险,另外考虑近远月反套或买入实值看涨期权。 |
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